Value-tip: koers van Amazon is hoog, maar aandeel is niet duur

Beursexpert Hendrik Oude Nijhuis heeft zich samen met collega Björn Kijl van Beterinbeleggen.nl ontwikkeld tot expert op het gebied van value-beleggen.

De term ‘value-investing’ verwijst naar het beleggen in aandelen die op de beurs relatief laag zijn gewaardeerd, terwijl onderliggend sprake is van een sterke concurrentiepositie en een bovengemiddelde winstgevendheid op de langere termijn.

Speciaal voor leden van Business Insider Premium geeft Hendrik Oude Nijhuis periodiek tips over aandelen die in zijn optiek ondergewaardeerd zijn. Dit keer gaat hij in op het aandeel Amazon.

Hendrik Oude Nijhuis:

“Amazon is ’s werelds grootste online retailer. Meer dan de helft van alle aankopen online in de Verenigde Staten worden gedaan via Amazon en ook internationaal breidt het bedrijf sterk uit, ook in Nederland.”

"Wanneer ik kijk naar Amazon, let ik op drie verschillende onderdelen van het bedrijf. Allereerst Amazon Web Services (AWS), de marktleider wereldwijd op het gebied van clouddiensten en tevens het meest winstgevende onderdeel van Amazon. Ten tweede de advertentie-inkomsten die sterk groeien en eveneens zeer lucratief zijn. Ten derde zijn er natuurlijk nog de retailactiviteiten waarvan Amazon toch vooral bekend is."

"Vanwege zeer forse investeringen bij Amazon de afgelopen ruim tien jaar in onder meer het opbouwen van een sterk distributienetwerk is van winst bij de retailactiviteiten niet of nauwelijks sprake geweest (vandaar ook de heel forse koers/winstverhouding!). "

"Mijn veronderstelling is dat na de lasten nu spoedig de baten zullen gaan volgen. Dit omdat de kosten die aan het distributienetwerk gerelateerd zijn, voor een belangrijke deel als vaste kosten te zien zijn."

Verwacht rendement van Amazon:

"De beurswaarde van Amazon bedraagt zo’n 1.700 miljard dollar. Operationeel is Amazon voldoende winstgevend om investeringen gericht op verdere groei zonder financiële belemmeringen te kunnen doen. Zo bezien lijkt het een kwestie van tijd voordat Amazon net als bijvoorbeeld Apple en Microsoft veel geld aan de aandeelhouders zal gaan uitkeren, middels dividend en/of inkoop van eigen aandelen."

"Amazon is een wat lastig te waarderen bedrijf omdat het grootste deel van de huidige waarde van alle toekomstige winsten nog vele jaren in de toekomst ligt. Uitgaande van een rentabiliteit van 34 procent op het genormaliseerde eigen vermogen en een discontovoet van 6 procent waardeer ik Amazon op 6.770 dollar per aandeel wat ongeveer het dubbele is van het huidige koersniveau. Daarmee is het aandeel niet duur."

Hendrik Oude Nijhuis is medeoprichter van beleggingsfonds ValueMachinesFund en heeft zich jarenlang verdiept in de strategieën van ‘s werelds beste beleggers.

Deze analyse is niet bedoeld als individueel advies tot het doen van beleggingen. De auteur bezit aandelen Amazon.